市场参与者对监管行动将在短期内增加智能订单发送数量持悲观态度

印度证券交易委员会(SEBI)证实，它正在研究纠正印度两家证券清算机构之间缺乏互操作性的方案，但市场参与者对监管行动将在短期内增加智能订单数量感到悲观。

SEBI执行董事JN Gupta表示，在4月5日于孟买举行的TradeTech印度会议上，印度证券市场监管机构正在“研究消除互操作性”。

自SEBI去年批准智能订单路由(SOR)以来，印度两个股票市场(国家证券交易所(NSE)和孟买证券交易所(BSE))拥有的清算所之间的互操作性需求变得越来越明显。

SEBI最初在2010年8月允许SOR在印度现金股票市场交易，但随后不得不在12月再次发函澄清，所有订单类型都被允许在股票市场之间交易。然而，通过追求交易所之间的最佳价格为投资者节省的交易成本可能会被印度较高的交易后成本所抵消，这主要是由于清算层面缺乏互操作性。

买方告诉德意志银行(Deutsche Bank)，到目前为止，只有不到12家券商同意提供SOR，他们的交易后成本可能高达每笔股票交易150美元。“如果他们使用智能订单路由的交易价值低于100万美元，清算成本的增加将抵消智能订单路由的任何改进，”Autobahn Equity Asia负责人Greg Lee表示。澄清对订单类型和高清算成本的综合影响意味着相对较少的机构投资者注册使用智能订单路由。根据Lee的说法，另一个障碍是亚洲买家交易台使用的许多前端交易系统无法分别确认在两个地方执行的订单。

神经元特异性烯醇化酶和疯牛病是垂直整合的交易所，在清算和结算设施中拥有股份。BSE拥有部分股份的中央证券存管机构(印度)和NSE拥有股份的国家证券存管机构之间已经存在竞争和互操作性，但BSE的印度银行股东和印度证券交易所之间没有类似的安排。NSE国家证券清算公司。

一位会议代表告诉贸易新闻网：“由于没有达成共识，SEBI需要18个月到两年的时间来解决这个问题。”虽然一些市场参与者赞成互操作性协议，例如欧洲中央对手方目前正在制定的协议，但其他市场参与者认为，监管机构应该授权建立一个单一的中央清算所。SEBI的古普塔说，互操作性提案目前没有固定的时间表。

BSE在印度股票交易中的份额较小，其对清算互操作性的支持比NSE更为明显。

BSE副首席执行官Ashishkumar Chauhan表示，目前的情况代表了市场上“人为的低效率”，并补充说，清算互操作性将使贸易公司能够更有效地利用资本。

但NSE首席技术官Ravi Apte警告称，任何互操作性安排都必须考虑风险管理的影响。Apte指出，目前风险管理是在交易后实时进行的，他表示，在互操作性的情况下，将需要一个中央机制来监控两个交易所之间潜在的保证金违规行为。

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