新措施不会导致运营的重大变化或任何不当负担 新措施不会导致操作上的重大变化

一旦即将实施的欧洲立法生效，可能有必要加强英国交易场所和中央交易对手的流动性缓冲，为交易所交易的清算和场外衍生品做好准备。英国金融监管机构金融服务管理局(FSA)正在取代目前的“流动性缓冲”义务，并采取基于风险的方法，这可能会将最低资本要求提高约22%。新方法旨在确保英国市场基础设施得到充分保护，以防止在紧张的市场环境中可能出现的损失，并在必要时使用资金。

分析人士认为，与欧洲竞争对手相比，新措施不会导致运营出现重大变化或带来任何不当负担。一位交易所分析师表示：“这一变化并不重要，不会严重影响CCP或交易所。”“这只是试图确立英国的衍生品清算要求。”

G20政治领导人要求，绝大多数场外衍生品应实现标准化，以便能够在类似交易所的平台上交易，并通过CCPs进行清算，从而降低交易对手风险。鉴于这些和其他市场变化，英国金融服务管理局提议将英国每个交易场所和清算所的平均资本增加到平均570万英镑，中位数增加约22%。咨询文件。

受影响的组织是公认的投资交易所和清算所，包括芝加哥商品交易所欧洲清算所、英国欧洲清算所和爱尔兰、欧洲期货交易委员会、洲际交易所欧洲清算所、洲际交易所欧洲期货交易所、LCH伦敦金融交易所。伦敦金属交易所，伦敦证券交易所集团和加拿大市场集团。该规则不影响在英国注册的多边贸易机构(MTF)，如Chi-X欧洲。

金融管理局亦表示会就采用更具“侵略性的方法”监管CCP服务的现有信贷风险管理的建议进行磋商。

然而，一位来自欧洲智库的消息人士表示，拟议中的措施不会使英国框架与即将出台的立法保持一致。他表示：“如果有，MiFID II将更加严格，一旦有必要，流动性缓冲要求必须再次提高。”

尽管监管机构坚称，2008年的金融危机没有暴露出现行资本要求体系的任何重大弱点，但由于市场基础设施领域的重大发展，其基础设施的发展意味着该准则需要现代化。自2001年引入英国现行流动性缓冲标准以来，通过《金融服务和市场法》的实施，许多市场基础设施已经从联合组织转变为商业企业。监管方面也有重大进展，如银行资本充足率和流动性的全球监管标准(巴塞尔)、欧洲金融工具市场指令(MiFID)、即将完成的欧洲市场基础设施监管(EMIR)以及MiFID的计划修订。

埃米尔还将限制CCP的投资方法，以尽量减少外部风险。特别是，CCP将无法将其资本投资于自己的证券或母公司或子公司的证券。LCH。Clearnet目前正在与LSE进行独家合并谈判，并于本周早些时候宣布，将允许金条作为抵押品，以便为客户提供更多选择和灵活性。伦敦证交所和LCH都没有。Clearnet对FSA的提议发表了评论，但Chi-X欧洲的发言人表示，新规则将有助于平滑交易所和MTF之间的竞争环境。

这位发言人表示：“金融服务管理局的咨询似乎建议让交易所更接近对货币基金组织实施的标准。”他指出，与MTF一样，交易所现在必须进行风险分析，并持有适当的资本。“在这种情况下，与我们的观点一致，在许多领域，对MTF的监管比交易所更严格。

一旦即将实施的欧洲立法生效，可能有必要加强英国交易场所和中央交易对手的流动性缓冲，为交易所交易的清算和场外衍生品做好准备。

英国金融监管机构金融服务管理局(FSA)正在取代目前的“流动性缓冲”义务，并采取基于风险的方法，这可能会将最低资本要求提高约22%。新方法旨在确保英国市场基础设施得到充分保护，以防止在紧张的市场环境中可能出现的损失，并在必要时使用资金。

分析人士认为，与欧洲竞争对手相比，新措施不会导致运营出现重大变化或带来任何不当负担。一位交易所分析师表示：“这一变化并不重要，不会严重影响CCP或交易所。”“这只是试图确立英国的衍生品清算要求。”

G20政治领导人要求，绝大多数场外衍生品应实现标准化，以便能够在类似交易所的平台上交易，并通过CCPs进行清算，从而降低交易对手风险。鉴于这些和其他市场变化，英国金融服务管理局提议将英国每个交易场所和清算所的平均资本增加到平均570万英镑，中位数增加约22%。咨询文件。

受影响的组织是公认的投资交易所和清算所，包括芝加哥商品交易所欧洲清算所、英国欧洲清算所和爱尔兰、欧洲期货交易委员会、洲际交易所欧洲清算所、洲际交易所欧洲期货交易所、LCH伦敦金融交易所。伦敦金属交易所，伦敦证券交易所集团和加拿大市场集团。该规则不影响在英国注册的多边贸易机构(MTF)，如Chi-X欧洲。

金融管理局还表示，它将提议采用一种更具“侵入性的方法”来监督CCP服务的现有信贷风险管理。

但欧洲智囊团的消息人士称，拟议的措施不会使英国框架与即将颁布的立法保持一致。他说：“如果有的话，MiFID II会更加严格，一旦需要，就必须再次增加流动性缓冲要求。”

尽管监管机构坚持认为2008年的金融危机并未暴露出当前资本要求制度中的任何重大弱点，但由于市场基础设施领域的重大发展，因此其基础设施的发展意味着需要对指南进行现代化。自2001年引入英国现行的流动性缓冲准则以来，通过实施《金融服务和市场法》，许多市场基础设施已从共同组织转变为商业企业。监管方面也有了重大发展，例如有关银行资本充足率和流动性的全球监管标准(巴塞尔)，欧洲金融工具市场指令(MiFID)以及即将完成的欧洲市场基础设施监管(EMIR)–以及计划对MiFID进行的修订，

EMIR还将限制CCP的投资方式，以最大程度地降低外部风险。特别是，CCP将无法将其资本投资于自己的证券或其母公司或子公司的证券。LCH.Clearnet目前正与LSE进行独家合并谈判，本周早些时候宣布，它将允许金条用作抵押品，以期为客户提供更多选择和灵活性。LSE和LCH.Clearnet均未就FSA提议发表评论，但是Chi-X Europe的发言人表示，新规则将有助于平淡交易所和MTF之间的竞争环境。

发言人说：“金融服务管理局的磋商似乎提议使交易所更接近对MTF施加的标准。”他指出，像MTF一样，交易所现在必须进行风险分析并持有适当的资本。“在这种情况下，与我们的观点一致的是，在许多领域，对MTF的监管要比对交易所的监管更为严格。

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