北方信托表示养老基金面临现金困难

根据北方信托的数据，由于流动性挑战和即将出台的未偿衍生品差额保证金规则，养老基金正面临重大现金困境。一些养老基金此前曾表示，增加现金持有要求可能会迫使它们重新评估对冲策略。根据新的变更保证金要求，将于2017年3月生效，现金可能需要一天释放几次。

随后，随着对抵押品需求的增加和生效，衍生品交易成本飙升。

北方信托强调现金是重要的“投资推动者”，并补充说，虽然养老基金不能从中获利，但没有现金就不能投资。

根据受托人的说法，一些养老金计划已经将其现金分配从投资组合的1%或2%增加到某些情况下的6%或7%。

在过去，现金可以让机构投资者获得2%到3%的回报。在今天的低利率环境下，投资者可以期待零回报。

随后，北方信托建议养老基金未来采取一系列措施来证明自己的投资政策，以确保安全性、流动性、盈利性和运营效率的平衡。

北方信托欧洲、中东和非洲机构投资集团负责人佩内洛普比格斯(Penelope Biggs)表示：“这个问题没有神奇的解决方案。“不过，我们认为，从投资组合的流动性程度来看，随时了解投资组合是非常重要的，尤其是现金流动性成本只会持续增加。”

2016年3月，荷兰资产管理公司APG和养老基金提供商PGGM致信前欧洲金融服务专员乔纳森希尔(Jonathan Hill)，对债券流动性下降和现金持有量增加表示担忧。

根据这封信，即将出台的规则将要求养老基金剥离实物资产(如债券和股票)以释放所需现金，或者完全避免使用衍生品。

在欧洲监管机构最近宣布之后，养老基金目前免于2018年8月的利率互换要求。

但由于价差和流动性，交易量越来越向清理世界转移，计划可能被迫提前建立联系。

由于该计划依赖其资产管理公司做好应对监管的准备，这可能会鼓励他们重新考虑其衍生品的使用。

北方信托投资集团的Mark Austin表示：“尽管低利率环境、相关市场动态以及围绕流动性的监管变化对许多机构投资者产生了不同的影响，但我们认为，由于这些因素的趋同，养老基金面临的压力最大。

“对于大多数已关闭的新成员和净累计固定收益计划来说，找到并保持适当的流动性非常重要，也越来越具有挑战性。许多欧洲计划正试图平衡流动性，同时创造回报。

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