东京证券交易所已迈出与大阪证券交易所合并的下一步

东京证券交易所(TSE)向与大阪证券交易所(OSE)合并迈出了下一步，此前，规模较小的交易所中近80%的股东接受了TSE每股48万日元(6100美元)的收购要约。然而，很少有人相信大型交易所会重振日本疲软的资本市场，更不用说东京证券交易所总裁齐藤纯一所描述的“日本经济的增长引擎和亚洲的金融中心”。

这笔交易对OSE的估值为1300亿日元(16.5亿美元)，并将把5股东京证交所股票换成1股OSE证交所股票。有市场人士指出，这相当于目前未上市的TSE“借壳上市”，是交易所一直在努力消除的做法。

新实体暂定为日本交易所集团，将于2013年1月成立。就现金权益而言，它将成为全球第三大交易所，仅次于纽约泛欧交易所和纳斯达克OMX。然而，日本的交易量跌幅甚至超过了许多其他全球市场，东京也面临着来自上海等快速增长的交易所的激烈竞争。

“我不认为合并本身会增加日本市场的流动性，尤其是对现金股票市场而言，”Fidessa东京办事处市场总监石表示。“我并不是说它们不应该合并，但如果你预期合并会带来日本股票流动性的大幅增加，那只会是海城的一栋愤怒大楼。

“至于这个新的日本交易所作为亚洲枢纽的竞争，我认为合并本身不会让这个梦想成真。为此，我们需要解决围绕日本资本市场的更根本的问题。”

松原表示，合并是“管理东京证交所和OSE的正确举措”，但对重振市场作用不大。

松原指出，日本的两大自营交易系统(pts)，chi-x Japan和SBI japaneset，现在拥有的现金权益比OSE还多，他预测它们的交易份额将在未来12年内上升到“约10-15%”。6月，计划在年底前废除5%的TOB规则。

两个临时秘书处都热烈欢迎合并。

“在Chi-X，我们致力于支持将日本定位为全球领导者的框架，并继续吸引新的投资者，”Chi-X日本首席执行官Yasuo Hamakake表示。合并将持续提升市场认知度；借助新成立的“大交易所”，不断凸显建立公平公正竞争环境的必要性，散户和机构投资者无论在哪里都能获得最优价格。"

SBI日本next首席执行官Chuck Chon也强调，“需要一个公平的竞争环境，这样我们才能为日本资本市场参与者的利益进行有意义的竞争。”

Chon还认为：“随着东京证交所和全球成交量的大幅下降，我们需要发挥创造力，提高投资股票的吸引力，并与监管机构、市场参与者、现有交易所和替代交易场所的运营商密切合作。”

鉴于东京证券交易所(TSE)在8月初再次停运，导致衍生品交易暂停一个半小时，因此-PTS作为交易连续性来源的作用再次得到强调。直到4月，日本证券交易商协会禁止PTS在主交易所失败时交易。

Chi-X的Hamakake表示：“市场参与者希望稳定，因此如果主要市场遇到问题，其他地方能够继续交易是很重要的。

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