金融工具市场指令MiFID II是投资经理的重中之重

根据德勤的一项调查，MiFID II是投资经理的重中之重。一项针对13位管理集合资产管理的投资经理的调查显示，其中一位受访者认为MiFID II是影响其业务的最大规则。

65%的受访者认为，MiFID II是对利用股权佣金支付投资研究费用的压力的重大挑战。这些规则可能会迫使分行投资奖学金用于交易佣金。

这将特别影响较小的经理。Berengberg的一项研究估计，如果将每年10亿至15亿英镑的研究支出计入损益(PL)，资产管理公司可以将利润减少20%至30%。

一些经理别无选择，只能增加管理费或用预付资金创建研究支付账户，这些资金将由投资者全额支付。后者需要与投资者协商，这可能会给拥有数千名账户持有人的公司带来问题。散户投资者缺乏机构的复杂性也可能会质疑研究支出。最大的风险是，如果管理者不能轻易得到研究，他们的业绩就会下降。

“规模经济规模较大的大型投资管理公司将能够更好地承担MiFID II的成本，而小众公司可能受某些规则的影响较小。采用被动和量化策略而不是依赖投资研究的经理们也将受到较小的影响，尽管这将取决于欧盟委员会通过委托法案(预计将于2015年11月出台)，”David表示。斯特拉坎是德勤欧洲、中东和非洲监管战略中心的合作伙伴。

德勤的研究表明，管理人员将增加对他们收到的研究质量的审查，并减少研究预算。许多经理抱怨说，他们很少阅读大量的卖家研究报告。

德勤还发现，交易报告是一个关键问题。该报告将适用于MiFID监管的任何投资公司，并将包括在欧盟交易场所交易的工具，如多边交易基金(MTF)和有组织交易基金(OTC)，包括任何OTC衍生品。

德勤还预测，与“复杂”产品相比，更多公司将推出UCITS的“不复杂”产品，因为MiFID II认为“复杂”产品伴随着更严格的销售规则。它还发现，出于同样的原因，经理们正在寻求将“复杂”的产品重组为“不复杂”的产品。

MiFID II将于2017年1月3日实施，尽管一些专家已经预测会推迟。欧洲证券和市场管理局(ESMA)于2015年9月公布了最终技术标准。欧盟委员会(EC)预计将在2015年夏天发布其委员会法案，但这一计划已被推迟。无论如何，受影响金融机构的合规时间框架可能非常紧张。

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