遵循严格的投资策略 帮助投资者达到或超过目标

创造财富应该被视为一个漫长的旅程，而不是目的地。为了保证舒适的旅程并最终到达目的地，必须准备并采用严格的方法。该方法的依据应从适用性分析入手，确定风险和收益要求，并达到实现投资目标的适当时间框架。尽管市场有不可预测和断断续续的噪音，但关键在于坚持投资哲学的纪律。

清晰的投资理念应通过战术变化定期为战略配置提供合理的偏差，以应对宏观和市场环境的变化。这些变化不应被视为零和。相反，它们应该被视为对更大的战略分配的补充或删减。此外，印度等新兴市场在基本代表性资产类别的基础上，提供合理的基金经理Alpha。此外，投资渠道的选择可以带来一定的税收和规模效益。这些因素的结合应该有助于投资者通过遵循严格的投资策略来实现或超过他们的目标。

基于我们专有的五因素相对吸引力模型，我们看到市场上有五到六个长期创造财富的投资渠道或机会：

1.中小股。

最近的市场抛售，大大削弱了中小股对大盘股的估值溢价，从目前的40%降到了6%。目前中概股估值合理，提供了有吸引力的买入机会。中盘目前的成交价是合理收益倍数的16倍，而5年和10年均值分别是17.8倍和14.8倍。根据12个月长期预测，预计两年收益复合年增长率为22%。

这一领域的盈利前景正在改善，盈利质量体现在更好的经营和财务杠杆上。SEBI最近的基金分类授权和基金分配规定确保了同质性，并将风险限制在各自基金类别的预期范围内。随着不确定性消退和商业前景改善，我们预计中小盘股中期表现良好。

2.有固定收入的优质信贷。

自今年年初以来，油价飙升和全球资本成本上升导致投资组合资本激增。固定收益部门受到严重影响，FPI被抛售。印度卢比的RBI干预贬值进一步加剧了导致流动性紧张的局面。这些因素的结合导致了债务市场的风险规避，投资者现在倾向于采用隔夜市场工具。因此，我们看到优质信用债券的收益率上升了9%。

考虑到当前平均通胀率为4%，中期通胀预期为5%，政策利率为6.5%，优质债券当前收益率高于政策利率200-250个基点。相对于100-150 bps的历史平均水平，这是一个相当大的折扣。尽管这表明过度规避风险，但我们认为，风险和流动性环境的任何改善都应该会降低回报率，从而为投资者提供传统应计收入之外的额外激励。

3.私人银行股。

信贷增长有所改善，长期平均为14%，而存款增长保持不变。到目前为止，由于NBFC的激烈竞争导致缺乏定价权，银行一直在接受批发贷款。因此，在过去的五年里，NBFC以PSU为代价迅速发展。现在流动性越来越紧张，严重的信任赤字正在渗透行业。我们看到NBFC的贷款利率也上升了。这为私人银行提供了一个很好的机会，它们没有PSU银行的资本限制和NBFC的债务特许限制。我们认为，民营银行整体上可能会超越金融业，拥有优质特许经营权、负债基础雄厚的参与者可能是主要受益者。

4.汽车代工库存。

在过去的三个月里，车辆拥有成本的上升和没有任何主要新车的出现减缓了两轮和四轮车的销售。我们认为，提高农村收入和保持经济增长的政策和措施将继续为更广泛的消费提供支持，并使消费模式的结构转型永久化。这些因素应该为中期汽车销售提供必要的支撑。随着大盘抛售，汽车股也面临抛售压力。此外，两轮车板块的激烈竞争也在加剧，这导致这些股票的估值出现重大调整。鉴于中期健康的需求前景，我们认为这是一个进入的好机会。

5.全球资产配置。

不断上升的愿望、不断上升的流动人口和快速变化的消费趋势增加了对外汇的需求。早在毕业后，他们就越来越倾向于全球教育，国外度假计划进一步演变为目的地家庭团聚，促成了外汇需求的急剧增加。

与此同时，由于新兴市场的固有性质，本币一直在失去光彩。除了消费者需求，基本投资组合还需要针对周期性货币贬值进行对冲。因此，投资者可以考虑全球投资配置。这些分配可以通过两种方式进行。一是国内共同基金提供的支线资金路线没有限制，二是通过对外资产直接分配，达到每人每年25万美元的监管限额。这些资产类别往往提供两种收入来源。一个是以固定货币来表现相应的资产类别所获得的收益，另一个是货币折算的表现。

6.新兴市场股票。

尽管全球资产配置本身提供了投资渠道，但详细的空间和自下而上的分析表明，新兴市场股票相对比发达市场更具吸引力。由于风险厌恶和资本外逃，新兴市场资产已经失宠，因此估值相对便宜。与市场一样，新兴市场货币也在贬值。这些市场的盈利前景似乎已经见底，并显示出改善的迹象。此外，全球债券收益率曲线的反转表明，货币紧缩可能在未来几个月停止。这可以缓解对资本成本上升和风险环境的担忧。随着营商环境和企业盈利能力的改善，我们预计新兴市场将成为全球投资的首选目的地。因此，我们认为风险回报在中期会倾向于新兴市场。

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