在前沿市场寻找阿尔法的投资者应该期望付出更大的差价和更长的执行时间

根据新的研究，在前沿市场寻找阿尔法的投资者应该期望付出更大的价差和更长的执行时间。瑞士瑞信银行交易策略主管马克布坎南(Mark Buchanan)表示，许多动态因素可能会使投资前沿市场的成本更高，比如更大的买卖价差、缺乏流动性和繁琐的实物交易程序。

对于寻求增长机会的投资者来说，前沿市场是一个有吸引力的选择。然而，它们可投资的领域缺乏吸收大规模机构投资的能力。“流动性的普遍缺乏也意味着交易成本高而慢，尤其是在压力较大的时候。”

根据摩根士丹利资本国际的国家分类，瑞士瑞信银行估计前沿市场的总市值约为6450亿美元，但投资范围更小，因为许多证券因最低规模门槛、缺乏流动性或外国所有权限制而被排除在外。新兴市场总市值12.3万亿美元，发达市场总市值30.7万亿美元。

布坎南表示：“广义前沿基准主要由中东、金融业和少数大型股主导。”"因此，决定冒险的投资者应该谨慎，为动荡做好准备."

然而，根据位于阿布扎比的资产管理公司Invest AD对机构投资者的调查，66%的人希望投资前沿市场，而非洲是最大的机会，44%的人认为前沿亚洲(如越南和蒙古)是最大的机会。优先权。只有22%的人认为中东是最大的前景，17%的人认为是中欧或东欧。

然而，息差的变化可能意味着，即使是最有说服力的投资想法也可能比投资组合经理意识到的更昂贵。布坎南说：“前沿市场的平均价差是新兴市场的两倍，是发达国家的七倍。”“投资者应该预期前沿市场的交易成本会更高，即使是最大的股票也有最大的买卖价差。”

瑞士瑞信银行的最新研究显示，整个前沿市场的平均买卖价差差异很大，从斯里兰卡的约190个基点到卡塔尔的约10个基点不等。布坎南解释说，一个糟糕的买卖价差通常反映了一个更加开放和竞争的市场。通常，在交易所中，越南、阿根廷和卡塔尔等相对发达的国家，买卖价差相对较低。然而，价格的变化也会影响买卖价差，布坎南警告交易者注意资产类别之间的差异。

缺乏流动性和进行交易所需的时间也会增加成本。边境市场通常流动性较差，一旦爆发危机，比如最近迪拜主权债务危机，严重影响流动性，那里的流动性就会枯竭。

布坎南说：“即使在‘正常’的市场条件下，投资相对少量的基金所花费的时间也可能相当可观。”例如，在MSCI前沿市场指数中，投资1000万美元所花费的时间是25%，这是基于最近20天的平均交易量。布坎南解释说，尽管大约80%的交易可以在最初交易日的前半段执行，但他估计完成整个交易需要两天半的时间。

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