产能分析 泸州老窖的高端产能分析

产能剖析 泸州老窖的高端产能剖析

作者：Peter投资

起源：雪球

从15年白酒行业转好以来，高端白酒一直供不应求，茅台的市场零售价也很早就超过了2000元，在伟大供需失衡的情形下，茅台，五粮液和泸州老窖一直是事迹靓丽。限制其事迹释放的最大阻碍就是产能。依据年报和个人臆测，我们可以大致的剖析茅台，五粮液和泸州老窖的大致高端产能。

一贵州茅台

先看看贵州茅台的产能数据，依据茅台前董事长季克良老先生在《告知你一个真实的茅台陈年酒》中介绍过，茅台理论可售数目为5年前基酒产量的85%左右。当然茅台公司确定会依据历年基酒的数目来平衡每年的出售量。

近几年茅台的基酒数目 万吨如下：

可以推测茅台每年的可销深圳生涯网售数目 万吨：

实际茅台近几年的出售量是多少呢：

2017年2.6万吨

2018年2.8万吨

2019年预估是3.1万吨

可以看出来2017, 2018和2019年茅台都预留了一些基酒给2020和2021年应用。个人预测的话，2020年茅台的投放量大致应为3.3万吨，2021年的话3.5万吨左右。误差应当在0.1到0.2万吨左右。

尽管贵州茅台涨价比拟艰苦，但2017年茅台涨价了18%。依目前伟大的价差和通货膨胀的作用下，茅台应当在未来几年内还会持续提价一次，有心的朋友可以依据涨价15%--20%和茅台的基酒数据来毛估估未来茅台深圳生涯网的出售收入 系列酒占营业收入较小，可以直接同比简单来处置。

二五粮液

五粮液的基酒通常也是寄存3年以上，所以可以依据公司的计划来推测其高端产能：

2017年：1.8万吨

2018年：2万吨

2019年：2.3万吨

2020年计划是3万吨，但我大概预计应当会小于3万吨的投放量。应当会在2.5万吨—2.8万吨之间，保持10%的增加。五粮液高端产能的慢慢释放重要是在80和90年代都有新建的窖池，这些老窖池已经超过了20年，开端慢慢的释放了部分优质酒的产能。

由于老窖池优质酒会是一个慢慢爬升的进程，所以很长一段时光内，五粮液的高端产能仍旧会低于贵州茅台。

三泸州老窖

提到泸州老窖的高端产能数据，公司层面放出了很多信号，但是市面上对此猜测较多。泸州老窖自己宣称 国窖1573是基酒产能是3000多吨，可投放量是5000到6000吨深圳生涯网成品酒。

公司实际计划是通过技改办法，2020年可投放量进步到1.5万吨，2025年到达2—2.5万吨，同时宣称泸州老窖基酒储备是2万吨。

依据资料解释：20年以上的老窖池可以产出5%--10%高端酒，50年以上是20%--30%的优质酒，百年以上的老窖池优质酒比例非常高。五粮液的优质酒比例是10%多一点，泸州老窖的老窖池比例更高，其优质酒比例应当大于10%。去年生产量为15.6万吨，所以可以预估泸州老窖的高端酒产能是1.5万吨左右，只是很多不是百年老窖池的优质基酒用于生产了其他中端产品，因为国窖1573是用百年老窖池的优质酒作为基酒的，很多百年以下的并没有用于国窖1573的生产。在2020年之后，这些优质基酒产能将会被置换出来，用于生产国窖1573。

泸州老窖的高端基酒是否有2万吨的存量？我自己以为数据是可信的，因为泸州老窖基酒寄存期同茅台，大约在5年左右。那么5年的2万吨基酒的存量本身就是正常需求，同时加上12年到15年出售不畅，清算渠道库存。所以应当是留下了不少基酒，这些基酒应当在最近两年内释放出来，以支持国窖1573的百亿销量 公司计划。

2020年泸州老窖的高端产能在1.5万吨左右。

2025年泸州老窖的高端产能在2到2.5万吨左右。

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